同有科技

公司是國內(nèi)同行業(yè)管理水平較高的企業(yè)之一。先后通過ISO9001:2000質(zhì)量管理體系認證;GJB9000國家軍工產(chǎn)品質(zhì)量體系認證，成為國內(nèi)唯一一家擁有雙質(zhì)量體系認證的專業(yè)存儲公司。同時，公司還擁有軍用信息安全產(chǎn)品認證;公安部信息安全產(chǎn)品認證;軍隊裝備、物資網(wǎng)絡(luò)采購資格認證等。公司立志成為存儲業(yè)界領(lǐng)先的民族廠商，為擺脫對國外數(shù)據(jù)存儲技術(shù)及產(chǎn)品的依賴，公司多年來持續(xù)在研發(fā)生產(chǎn)方面投入資金，不斷引進人才和技術(shù)，厚積薄發(fā)，為政府數(shù)據(jù)安全，為國防軍隊的現(xiàn)代化信息建設(shè)做出應(yīng)有的貢獻。近年來，公司成功中標的中央及國家級大項目包括：上海世博會、廣州亞運會、深圳大運會、國務(wù)院辦公廳、中共中央辦公廳、中科院各研究所等等。

東華軟件:8億對價收購至高通信,完善“云+端”整體解決方案

東華軟件 002065

研究機構(gòu)：群益證券(香港) 分析師：胡嘉銘 撰寫日期：2014-11-18

結(jié)論與建議:

公司計劃以8億元的對價收購深圳至高通信100%股權(quán),現(xiàn)金和股份支付比例為3:7,即2.4億元現(xiàn)金和5.6億元的股份(發(fā)行股份約為2990萬股,發(fā)行價18.73元/股)。同時,公司擬定向增發(fā)募集2億元配套資金。至高通信的原股東承諾14-17年的扣非凈利潤不低于6840萬、8438萬、10544萬和12653萬元。

根據(jù)公司備考財務(wù)數(shù)據(jù),考慮到該收購方案年內(nèi)完成的可能性較低,我們暫時維持之前的盈利預(yù)測,預(yù)計2014-2015年實現(xiàn)凈利潤10.06億元和13.29億元,YOY+30.57%和32.08%,按最新股本計算,每股EPS為0.67元和0.88元,P/E為26倍和19倍,維持“買入”投資建議和21.5元(15年24倍)的目標價格。

擬收購至高通信100%股權(quán):公司計劃以8億元的對價,通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式向購買深圳至高通信100%股權(quán),現(xiàn)金和股份支付比例為3:7。即2.4億元現(xiàn)金和5.6億元的股份(發(fā)行股份約為2990萬股,發(fā)行價18.73元/股)。至高通信的原股東承諾14-17年的扣非凈利潤不低于6840萬、8438萬、10544萬和12653萬元。可增厚公司14年凈利潤約6.7%。同時,公司擬向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股份,募集配套資金不超過2億元,發(fā)行價格為16.86元/股。

至高通信——領(lǐng)先的行業(yè)移動信息化解決方案提供商:至高通信的主營業(yè)務(wù)是以定制化、專業(yè)化的移動終端及應(yīng)用軟件為載體,向金融、軍警、政府等行業(yè)客戶構(gòu)建移動業(yè)務(wù)運營和管理平臺,主要產(chǎn)品有金融移動業(yè)務(wù)辦理、警務(wù)稽查執(zhí)法、軍用特種移動通訊、政府移動輿情緝監(jiān)測等解決方案。同時,至高通信還是銀聯(lián)可行平臺“銀聯(lián)智能終端安全方案”規(guī)范制定的核心參與者之一。

外延并購加快多行業(yè)布局戰(zhàn)略的落實:公司是國內(nèi)軟件和系統(tǒng)集成的龍頭企業(yè),利用“云計算、物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)、大資料”等技術(shù),積極進行產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新。堅持“內(nèi)生+外延”發(fā)展戰(zhàn)略,并購已成為提升公司規(guī)模和競爭力的重要手段。而外延收購是公司加快落實多行業(yè)布局戰(zhàn)略的重要手段。此次收購?fù)瓿珊?公司可快速切入金融、軍警、政府等行業(yè)的移動信息化業(yè)務(wù),并可與自己原有的業(yè)務(wù)結(jié)合,增加產(chǎn)品和服務(wù)內(nèi)容,提高競爭實力。

完善“云+端”整體解決方案的實力:結(jié)合至高通信在定制化、專業(yè)化的移動終端硬件開發(fā)設(shè)計,以及供應(yīng)鏈整合方面的經(jīng)驗和能力,加上公司本身在云計算、大數(shù)據(jù)等方面的積累,可以完善公司“云+端”整體解決方案的實力,更好地適應(yīng)客戶在移動互聯(lián)網(wǎng)方面的需求。

盈利預(yù)測:根據(jù)公司備考財務(wù)數(shù)據(jù),考慮到該收購方案年內(nèi)完成的可能性較低,我們暫時維持之前的盈利預(yù)測,預(yù)計2014-2015年實現(xiàn)凈利潤10.06億元和13.29億元,YOY+30.57%和32.08%,按最新股本計算,每股EPS為0.67元和0.88元,P/E為26倍和19倍。

榮科科技:掘金智慧醫(yī)療,“大股東+員工持股計劃”認購彰顯公司強烈發(fā)展信心

榮科科技 300290

研究機構(gòu)：長江證券 分析師：馬先文 撰寫日期：2014-09-30

報告要點

事件描述

榮科科技發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案,擬向公司實際控制人付艷杰(1億元)、崔萬濤(1億元)、榮科科技第1期員工持股計劃(6000萬元)、財通基金(8000萬元)、浙江海寧嘉慧投資合伙企業(yè)(5000萬元)等五名特定對象發(fā)行不超過24,574,668股股票,募集資金總額不超過39,000萬元,發(fā)行價格為15.87元/股,鎖定期36個月。募集資金投向:1、基于大數(shù)據(jù)應(yīng)用的醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)云平臺建設(shè)項目;2、研發(fā)中心及綜合辦公樓建設(shè)項目;3、償還銀行貸款;4、補充流動資金。

事件評論

“大股東+核心高管及骨干員工”認購彰顯公司強烈發(fā)展信心。本次定向增發(fā),大股東(付艷杰、崔萬濤)認購2億元,占到增發(fā)股份的51.24%,增發(fā)完成后,大股東共持有9113.58萬股,占發(fā)行后總股本的56.76%。同時,以員工持股計劃形式向核心高管付永全、馮麗、楊興禮、劉斌、尹春福、余力興、艾川等7人及其他骨干員工定向增發(fā)6000萬元,資金來源為參與對象的合法薪酬及其他合法方式籌集。此次大股東及核心高管團隊共認購增發(fā)股份的66.66%,認購價15.87元/股,相比本次停牌前20.02元/股的價格有26%的套利空間,但鎖定期均為3年,因此,大股東和管理層如此大手筆的認購彰顯出其對公司未來發(fā)展的強烈信心。

公司開啟“二次創(chuàng)業(yè)”之路,“內(nèi)生+外延”掘金智慧醫(yī)療及智慧城市領(lǐng)域,由此切入龐大市場。榮科作為東北地區(qū)領(lǐng)先的IT 服務(wù)提供商,傳統(tǒng)主業(yè)主要是數(shù)據(jù)中心的建設(shè)、集成和運維服務(wù),行業(yè)遍布醫(yī)療、衛(wèi)生、電力、電信、金融、社保等多個行業(yè),由此積累了較好的客戶基礎(chǔ)。尤其在智慧醫(yī)療領(lǐng)域,公司重點開發(fā)了血透系統(tǒng)、重癥監(jiān)護系統(tǒng)及社保平臺建設(shè)等,建立了從衛(wèi)生廳到醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)的多層級的客戶資源體系,擁有遼寧省衛(wèi)生廳、沈陽市衛(wèi)生局等優(yōu)質(zhì)客戶,與阜外心血管病醫(yī)院、吉林大學(xué)第二醫(yī)院等建立了合作關(guān)系。同時,公司開發(fā)的健康檔案系統(tǒng)、新農(nóng)合系統(tǒng)已覆蓋了超過600萬人,具備醫(yī)療大數(shù)據(jù)平臺整合的用戶量基礎(chǔ)。今年初,公司提出“二次創(chuàng)業(yè)”,將戰(zhàn)略聚焦到智慧醫(yī)療及智慧城市領(lǐng)域,今年上半年,公司行業(yè)信息化解決方案同比增長71%(主要是醫(yī)療衛(wèi)生信息化業(yè)務(wù)),且公司在年初時已嘗試收購醫(yī)療信息化企業(yè),雖以失敗告終(10月29日并購窗口重啟),但可以預(yù)見,未來公司將積極通過“內(nèi)生+外延”的方式加大在智慧醫(yī)療及智慧城市領(lǐng)域的投入力度,從而助力公司邁入更廣闊的市場空間。

如若公司能在智慧醫(yī)療領(lǐng)域有所作為,其利潤水平及估值中樞有望大幅提升,上調(diào)至推薦評級。得益于智慧城市及醫(yī)療信息化相關(guān)政策及行業(yè)需求推動,目前智慧醫(yī)療領(lǐng)域正處于高景氣狀態(tài),同時也受到了一二級市場的熱力追捧,相關(guān)公司萬達信息(57倍)、衛(wèi)寧軟件(68倍)均享有很高的估值水平。我們認為,榮科通過內(nèi)生及外延的方式未來有望在智慧醫(yī)療領(lǐng)域有所作為,且參考萬達信息及衛(wèi)寧軟件的成長路徑,榮科未來也有可能從區(qū)域性公司成長為全國性公司,屆時將帶動其利潤水平及估值中樞大幅提升。公司目前市值僅有27億元,未來市值彈性極大。我們看好公司未來在醫(yī)療信息化領(lǐng)域的發(fā)展前景,考慮到公司今年或可能經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛期,且暫不考慮本次定增對公司業(yè)績的攤薄,我們預(yù)計公司2014-2016年EPS 分別為0.37元、0.64元、0.94元,上調(diào)公司評級至推薦。

標簽：國產(chǎn)軟件

華宇軟件:業(yè)績穩(wěn)健增長,各業(yè)務(wù)條線進展順利

華宇軟件 300271

研究機構(gòu)：華融證券 分析師：張彬 撰寫日期：2014-10-28

事件

華宇軟件發(fā)布三季度業(yè)績公告稱,前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤為9421.75萬元,較上年同期增18.64%;營業(yè)收入為5.37億元,較上年同期增29.76%;基本每股收益為0.63元。

各業(yè)務(wù)條線進展順利,新簽合同額大幅增長。

報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.37億元,較去年同期增長29.76%,增速達到歷史同期最高水平,其中法院、檢察院、食品安全、商業(yè)智能等領(lǐng)域業(yè)績增長明顯,億信華辰營收增長約77.08%,華宇金信營收增長約53.55%。報告期內(nèi),公司新簽合同額大幅度增長,較去年同期增長超過50%,說明法檢領(lǐng)域的信息化需求開始恢復(fù)性增長,食品安全和商業(yè)智能經(jīng)過前期積累已經(jīng)逐步進入需求爆發(fā)階段。新簽合同額的大幅增長,為公司后期業(yè)績的高增長打下基礎(chǔ)。

法檢領(lǐng)域穩(wěn)固競爭優(yōu)勢,新業(yè)務(wù)快速推進。

在法檢領(lǐng)域,公司依托行業(yè)優(yōu)勢地位,在互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上積極布局,訴訟無憂產(chǎn)品市場覆蓋迅速提升,產(chǎn)品推廣覆蓋超過700家法院。在食品安全領(lǐng)域,公司面向全國大力推廣食品安全監(jiān)管、食品安全追溯等平臺,積極推動食品安全信息化建設(shè),連續(xù)中標北京、三亞等多個城市食品安全監(jiān)管平臺建設(shè)項目。在商業(yè)智能領(lǐng)域,持續(xù)加大市場拓展力度,在財稅、銀行、衛(wèi)生等重點行業(yè)取得了良好的推廣效果,連續(xù)中標國家稅務(wù)總局、云南省衛(wèi)生廳、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等多個重點項目。

維持公司“強烈推薦”評級。

我們預(yù)計公司2014-16年的EPS 分別為1.09、1.49、1.99元/股,對應(yīng)10月23日收盤價的PE 分別為36.95、27.03、20.23倍。綜上所述,我們繼續(xù)維持公司“強烈推薦”評級。

風(fēng)險提示

大盤系統(tǒng)性風(fēng)險;IPO 重啟及新股發(fā)行制度改革或拖累板塊估值水平。

浙大網(wǎng)新

國內(nèi)為數(shù)不多的在對日、美兩個軟件外包市場擁有穩(wěn)定的高端客戶，并且處于軟件出口產(chǎn)業(yè)鏈上游的外包企業(yè)。目前公司的業(yè)務(wù)主要包括三部分：軟件外包與服務(wù)、機電總包以及硬件分銷。脫硫業(yè)務(wù)為公司貢獻了不菲的收益。公司引入日本日立在軟件外包領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資后，又成功引入美國道富，雙方戰(zhàn)略合資成立了面向歐美金融信息服務(wù)市場的網(wǎng)新恒天，并成功收購負責(zé)微軟亞太硬件技術(shù)中心開發(fā)工作的COMTECH公司與微軟公司簽署了成為全球戰(zhàn)略合作伙伴的諒解備忘，雙方在人才技術(shù)培訓(xùn)、基于.Net平臺的解決方案開發(fā)、技術(shù)合作、軟件外包、未來戰(zhàn)略投資探討等方面已逐步展開全面合作。

超圖軟件:國產(chǎn)GIS軟件最好的發(fā)展窗口

超圖軟件 300036

研究機構(gòu)：國泰君安證券 分析師：張曉薇,袁煜明,熊昕 撰寫日期：2014-09-04

投資要點:

估值與評級:維持 “增持”評級和目標價29元。二三維GIS平臺正處于技術(shù)換擋窗口,公司作為國內(nèi)GIS 龍頭有望抓住國產(chǎn)化軟件發(fā)展的大機遇穩(wěn)步擴大國內(nèi)市場份額;GIS 行業(yè)需求在快速釋放,智慧城市、地理國情監(jiān)測、不動產(chǎn)登記等GIS 應(yīng)用需求均呈現(xiàn)快速增長。GIS 平臺軟件和行業(yè)應(yīng)用市場的持續(xù)發(fā)展?jié)摿?將打開公司未來發(fā)展空間。維持2014-16年EPS 預(yù)測0.58/0.74/0.94元,維持增持評級和29元目標價,對應(yīng)2014年動態(tài)PE 50x。

二三維GIS 更迭期,國產(chǎn)GIS 軟件最好的發(fā)展窗口。公司作為國內(nèi)最大的GIS 平臺軟件供應(yīng)商,技術(shù)上已具備完全替代國外產(chǎn)品的能力,伴隨國家信息安全戰(zhàn)略逐步落地,有望暢享國產(chǎn)化替代帶來的市場機會。主要競爭對手ESRI 在1980年代即進入中國市場,占先發(fā)優(yōu)勢,在二維GIS平臺軟件市場份額最大。目前正是二三維技術(shù)更迭窗口,在三維GIS 這一全新市場,公司三維產(chǎn)品7C 到位,輔以政策對國產(chǎn)軟件的支持,有望獲得更多市場份額,迎來最好的發(fā)展窗口。

GIS 行業(yè)需求在加快釋放。公司1H14實現(xiàn)營收1.24億元,同比增長33.73%,是近三年收入最快增速,尤其平臺類產(chǎn)品訂單同比增長21%,一方面說明公司近2年提出的平臺戰(zhàn)略顯現(xiàn)效果,也說明下游GIS 行業(yè)應(yīng)用市場需求的快速落地。同時,智慧城市、地理國情監(jiān)測、不動產(chǎn)登記等GIS 應(yīng)用需求快速增長,這些領(lǐng)域的深化應(yīng)用均離不開地理信息系統(tǒng)的支持,推動公司產(chǎn)品的銷售增長。

風(fēng)險提示:下游需求不達預(yù)期,將對公司凈利造成影響,業(yè)務(wù)拓展不暢。